边肖出版社:

周五，三大股指受外部影响全线低开，随后小幅回升。下午三大指数继续下跌，跌幅均超过2%。尾盘，指数小幅回升，然后再次走弱。截至收盘，上证综指报3509.08点，下跌2.12%；深成指报14507.45点，下跌2.17%；创一指数报2914.11点，下跌2.12%。

趋势上，今天指数全天暴跌，盘中一度下跌70多点，上证综指盘中下跌3500点，创业板盘中下跌2900点，呈现典型的市场空头头寸。对此，狼陈帅豪在盘中分析称，即使空军处于强势地位，也不可能转移阵地，只能坚守。同时我在接受杨光采访的时候对这个调整做了定性分析！彩卡精选其近期精彩分析，值得一看！

陈豪上证综指主线结合成本价均线，这个位置可以支撑。今天空军咄咄逼人，抱着团的部队没有转移阵地的可能，只能坚守。其他零散板块不适合布局，只适合挖一两只比较大的股票来补充阵营。

morning:抱团股依然处于熊市氛围，只有低位接手，很少看到主动出击的主力行为。大机构昨天去地产股意义不大。今天酒拿到机构资金，但是机构喝杂酒，意义不大。但只有控股集团才能拯救a股，风格转让不是出路。所有机构只能等，白酒不可能减半。

大型组织可能已经发现这种障碍非常轻微。团团股基本没有散户，小盘私募都逃砸了场子。此刻他们已经赔钱或者跑路了，所以只是少数团团股有机构重新进场，停止下跌。反而证券交易所是个大麻烦，都是散户持仓，卖盘压力巨大，没人能吃得下那么多方案。

*这部分内容选自狼陈帅郝2021年2月26日发布的个人微博“天狼星50陈豪”

市场趋势

从大的方向来看，这波并不是那种中等水平的大尺度指数见顶或下跌，而是一种短期波动特征，与之前类似。所以我觉得到了这个地方就差不多了。快周末了，预计下周会好转。长期趋势仍以缓慢震荡为特征。换盘后主力继续打，也不能走。历史上长期获利回吐的仓位太多了。现在并不是说机构在持股上遭受了多少损失，只是一个囚徒困境。如果怕其他机构离职，觉得也应该减仓，但其实是不能离职的。因为没有流动性支撑，基本上没有人会扔掉中短期利润，这个过程会很快。

这次卖出的压力主要来自于短期的获利回吐盘。因为团股太强走太强太长，一些中小机构要换位置，扔掉小票，换大票；然后赢了一点，卖压主要是从那里来的。中小机构有选择合适时机的习惯，大机构只能是股东。毕竟中小机构比例不高。达到一定的中线成本后，基本就可以结束回调了。目前处于这个位置，特别是今天低开的时候，我觉得盘口的支撑还是很强的。大部分抱团股找到中线成本后基本不会再跌了。至于市盈率，对于抱团股票来说从来都不是问题。

市场风格

机构之所以在这个地方持有一个团，是因为这些股票不按市盈率估值，大部分按市盈率估值的股票属于中小票。中小票市盈率高很麻烦。如果大盘股的持有期可以估计相当长，那么只要看未来贴现现金流法，理论上市盈率应该会更高，而集团股票的大部分股票都是经得起年报考验的。我也注意到，持有一组股票的现象，是因为可以信任和长期持有的股票太少，所以没有办法持有一组。

现在是自下而上选股。只要股票好，当然有股票够大的条件。股票太小，流动性不足，机构买不到就扔掉。所以以后不会再有跟踪板块，每个板块都会持有几只股票。选股也是如此。今年的特点应该是我们不按章节谈事情。

在调整中，如果有机会拿起一些持有的股票，这只能是一种博弈现象，主要看成本。其实在估值方面，你不能指望60倍的市盈率被低估到30倍，这样整个市场都会崩盘。现在基本上就是摆脱大家一致追求造成的超卖区间，回到原来的趋势，然后企稳。被更严重机构踩的个股，一定要看走势。这个时候有没有大款阻止其下跌，稳定市场情绪？这个比较难。

板块分析

先说银行业。7个月前，大型机构入驻银行业，涌现出一批走势缓慢的股票。这个板块是有制度基础的，图1中蓝色的高度集中在SST轴上，大约发生在150个交易日前。这不是自然分布，而是机构运行的痕迹:

图1。真人图显示，银行的地产股也打好了基础，除了银行业被机构摸了44%，地产股只有10%。基金分两批投资，第一批几乎与银行股同时进行，第二批是不久前，甚至是七个半月前的星期四。在磁盘上，你已经目睹了大型机构闯入一个部门的盛况，看着这张神奇的卡片:

Figure 2天狼星魔法卡，红线是房地产板块，2021年2月25日

从上图可以明显看出，机构买入地产股只有一个小时，资金49亿。结果出现了10多日限价，几乎全盘无一不涨。日限价有那么容易吗？不能说绝对。我看了障碍赛的重播。在某只股票涨到5%的那一刻，市场上卖出了约3亿笔未决订单，1%的价格只有1亿。问题是早盘地产股开盘了，大家都看了。只要大机构整体达到10亿，每日涨停。

对于机构来说，这次爆发不一定是好事，这个价格变动也叫冲击成本。你为什么不慢慢来？问题是不是一家机构做的，几只地产股被更多机构盯着。基本上这种暴涨可以归结为机构哄抢。至于整个板块的上涨，是市场的后续。为什么？这是一个低估的问题。大家都知道。只是风口不在这里，没什么刺激的，连价值都没动过。团团股解体后，机构需要更多的投资对象。

a股的痛点是优质资产短缺。尤其是在炒轨热情消退后，60倍市盈率的价值和价值增长并没有全部回落。会不会进入银行地产领先a股的周期？不太可能，但更有可能的是，新一轮的价值股会从下往上挖掘。

2019年以来，大型机构不合时宜。然而，资金的重新分配时有发生，这就是我们这些天所做的。和往常一样，机构证券交易所是指数的调整期，因为证券交易所需要流动性，流动性供给的增加是好的，而需求的增加是坏的。机构对未来的信心已经开始恢复。周四搬家是好事。我们应该根据投资科学寻求新的共识，然后继续聚一聚。

*关于房地产和银行分析，内容选自狼豪2021年2月25日发布的个人微博“天狼星50”